“九州汉海集资产管理计划”因踩雷金银岛而违约，涉及近3亿元。投资者认为产品发行人九州证券没有调整到位，后者大股东给出的解决方案也不尽如人意

《投资时报》记者 冯锦浩

传说中的藏宝图，探险，海盗，千钧一发，满载而归。137年前，英国人罗伯特·虽然史蒂文森创作的小说《金银岛》无法摆脱这些惯用的伎俩，但至少读者可以在想象中得到一些满足。

但在现实中，你很可能没有那么幸运。

最近，由于一家以“金银岛”为名的知名互联网产业平台爆炸，九州证券发生了近3亿元资产管理产品违约事件。在这背后，后者作为发行人，在巨大威胁下没有克服懦弱的英雄主义，甚至被市场认为应该承担的履行问题也不得而知。

据报道，违约发生后，九州证券大股东同创九鼎投资管理集团有限公司（以下简称九鼎集团）提出了解决方案，但鉴于缺乏对事件责任和补救措施的真诚认可，尚未得到相关投资者的认可。

知名平台爆雷

《投资时报》记者近日从九州证券内部人士处获悉，公司发行的两款投资金银岛资产管理产品均违约，涉及近3亿元，与金银岛爆炸直接相关。

金银岛是一个以大宗商品为主的工业互联网交易平台，在大宗商品、原材料产业链和现货交易圈都很有名。其所有者为金银岛（北京）网络技术有限公司（以下简称金银岛）。

据了解，金银岛成立于2004年，平台交易目标涵盖煤炭、石油、橡胶、塑料、矿石、钢铁、有色金属等十多种大宗商品，拥有120多万企业用户。金银岛早期主要从事大宗商品交易，后期介入供应链金融，交易规模近600亿元。近年来，金银岛开始涉足个人贷款业务，这正是麻烦的开始。

在大宗商品交易平台业务蓬勃发展的几年里，金银岛业务发展迅速。与其他大宗商品交易平台不同，产业链的深度培育也为后期各类业务的发展带来了便利。当然，这也引起了投资机构的关注。

许多投资机构青睐金银岛。记者从天眼查平台发现，仅2015年8月，金银岛就获得了8亿元的B轮投资，包括达晨风险投资、鼎辉投资、常春藤资本、赛领资本、亦庄国有投资等。

据了解金银岛运营的人士透露，该平台在获得大量投资后，曾打算上市。当时，金银岛在宁夏注册，市场参与者指出，这可能是基于在贫困地区注册的IPO优惠政策。九州证券还向金银岛发出“秋波”，表示有意以股权投资的形式入股。虽然双方最终没有谈判入股事宜，但双方确实从委托发行资产管理产品、获得九州证券融资帮助等方面进行了深入合作。

投资机构的重量，券商伸出橄榄枝，金银岛进入快车道，分支机构也迅速涌现——注册供应链管理公司、注册交易所、注册电子商务有限公司……金银岛董事长王宇宏甚至说“下半年互联网将是工业互联网时代”。

值得一提的是，对工业互联网持乐观态度的金银岛并不局限于产业链。随着共同黄金的总体趋势，2014年正式推出了个人在线贷款业务，即所谓的金联储业务。

显然，从B端到C端，金银岛经历了商业模式的转变，但燃油烹饪的外部环境没有带来理想的回报，资本流动存在问题。数据显示，仅2016年，金银岛的短期贷款就从0.25亿元飙升至11.79亿元，增长了47倍。到2016年底，金银岛的总债务已接近13亿元。

虽然天眼查平台没有显示金银岛(北京)网络科技有限公司直接或间接投资金联储，但知情人士透露，金联储与金银岛关系密切，被市场广泛认定为金银岛系成员。更巧合的是，就在今年8月金联储爆炸的同时，金银岛实际控制人王宇宏“跑”去美国的消息也不径而行。

听是假的，看是真的。据报道，一些投资者曾前往位于北京市朝阳区胜古中路康瑞普企业发展大厦办公室的金银岛公司，结果“空”。我们的记者登录了金银岛的网页，发现它无法打开。这也意味着通过九州证券购买相关金融产品的投资者将无法正常收回本金。问题是，在此之前，相关投资者没有从九州证券那里获得任何有价值的风险提示信息。

近3亿资产管理违约

据《投资时报》记者介绍，九州证券涉及金银岛事件的资产管理产品有两种：一种是 2018年7月26日，规模1.9亿元的“九州汉海集合资产管理计划”一期到期；此外，还有一款规模1亿元的二期产品，将于9月17日到期。两种资产管理产品均为九州证券销售发行，最终资金流向均为金银岛。从目前的情况来看，一期产品“九州瀚海集合资产管理计划”实际违约，二期产品也难逃类似命运。

根据九州证券相关人员和投资者的反映，这两个违约集合资产管理计划产品的风险等级评估均为R3.在早期推广过程中，销售人员和投资者获得的信息是：产品投资供应链金融一年，无展期，有严格的风险控制安排，如劣质后、担保、质押等。但由于相关公司正处于上市准备阶段，资金的具体流动不方便披露。

事实上，被九州证券称为“不便透露”的公司是金银岛，相当一部分投资者直到7月26日一期产品到期，金银岛只支付了500万元才知道自己投资资金的真实下落。

事件发生后，九州证券声称已与金银岛进行沟通，并制定了分批还款计划，即从7月26日至9月17日分六批偿还本金。然而，在本报截止日期之前，投资者收到的本金与7月26日相比没有变化，因为9州证券于8月10日再次向投资者发出公告，称上述还款计划无法实施，金银岛董事长被称“逃跑”已经一周了。

从最初的“股票投资”到后来的资产管理产品的发行，九州证券与金银岛的关系显然并不陌生，但现在在关键时刻反应缓慢，这当然让投资者不满意。另一位投资者指出，九州证券对产品的生产和融资方的尽职调查不到位。对此，九州证券的回应是“对项目进行尽职调查，并在项目存续期间跟进，并在8月10日前与融资方保持良好沟通”。

根据记者目前获得的信息，“九州汉海集资产管理计划”声称的风险控制手段包括劣质资金、母公司担保、仓单质押等。市场资深人士告诉记者，R3对于金融产品来说，风险水平并不低。对于防范风险的质押物品，如仓单，应该有严格的管理制度。从目前几乎所有资产管理产品的违约情况来看，资金的使用和风险控制可能是脱节的。

据报道，九州证券在相关产品违约后，提出了债务“债转股”的解决方案，被投资者否决。最新解决方案是，九州证券大股东九鼎集团在三年内按10%、30%、60%的比例完成“九州汉海集合资产管理计划”一期和二期兑现。该方案也未得到投资者的认可。目前，投资者普遍担心履约时间长、首付比例低、缺乏保障等问题。